Pour les résidents des États-Unis négoçiant des SSF :
Les exigences de marge complètes sont indiquées dans les sections suivantes.
Les calculs suivants s'appliquent uniquement aux comptes sur marge. Pour les exigences qui portent sur les SSF des États-Unis dans un compte Portfolio Margin, veuillez consulter notre page Portfolio Margin. Pour les contrats, y compris les contrats à terme, les options sur contrat à terme et les SSF, la notion de marge correspond au montant de trésorerie que le client doit constituer en collatéral afin de couvrir un contrat à terme. Pour les titres, la marge fait référence à une somme que le client ou la cliente emprunte à son courtier.
Remarque :
Nos formules sont construites autour des fonctions suivantes : Maximum (x, y, ..), Minimum (x, y, ..) et Si (x, y, z). La fonction Maximum donne la valeur la plus grande de tous les paramètres séparés par des virgules entre parenthèses. Par exemple, Maximum (500, 2000, 1500) donne la valeur 2000. La fonction Minimum donne la valeur la plus petite de tous les paramètres séparés par des virgules entre parenthèses. Par exemple, Minimum (500, 2000, 1500) donnerait le nombre 500. La fonction Si vérifie une condition. Si la condition est vraie, c'est la formule y qui s'applique. Si la condition est fausse, c'est la formule z qui s'applique. Par exemple, Si (20 < 0, 30, 60) donnerait le nombre 60.
Marge | |
Marge initiale (MI) | 20 % * valeur de marché du SSF |
Marge de maintien | Équivalente aux exigences de marge initiale |
Positions longue et courte sur un SSF portant sur le même sous-jacent.
Marge | |
Marge initiale (MI) | Maximum ((5 % * valeur de marché d'une position longue sur un SSF), (5 % * valeur de marché d'une position courte sur un SSF)) |
Marge de maintien | Équivalente aux exigences de marge initiale |
Position longue sur le SSF, courte sur l'action.
Marge | |
Marge initiale (MI) | Exigence de marge - Action short |
Marge de maintien | 5% * valeur de marché de l'action |
Position courte sur le SSF, longue sur l'action.
Marge | |
Marge initiale (MI) | Exigence de marge pour la position longue sur l'action. |
Marge de maintien | 5 % * valeur de marché de l'action |
Position courte sur le SSF, longue sur une option d'achat ou un SSF, longue sur une option de vente
Marge | |
Marge initiale (MI) | 20 % * valeur de marché du SSF |
Marge de maintien | Minimum (((10 % * prix d'exercice de l'option) - valeur hors de la monnaie), (20 % * valeur de marché du SSF)) |
Position longue sur le SSF, courte sur une option d'achat ou un SSF, courte sur une option de vente
Marge | |
Marge initiale (MI) | Montant dans la monnaie + 20% * valeur de marché du SSF. Le produit de la position courte sur l'option s'applique. |
Marge de maintien | Équivalente aux exigences de marge initiale |
Position courte sur l'option d'achat, longue sur le SSF, prix d'exercice option de vente longue (option d'achat) > prix d'exercice (option de vente)
Marge | |
Marge initiale (MI) | Montant dans la monnaie de l'option d'achat + 20% * valeur de marché du SSF. Le produit de la position courte sur l'option s'applique. |
Marge de maintien | Minimum (Montant dans la monnaie de l'option d'achat + ((10 % * prix d'exercice de l'option de vente) + Montant hors de la monnaie de l'option de vente), (20 % * prix d'exercice de l'option d'achat)) |
Position courte sur l'option d'achat, longue sur l'option de vente, prix d'exercice position longue SSF (option d'achat) = prix d'exercice (option de vente)
Marge | |
Marge initiale (MI) | Montant dans la monnaie de l'option d'achat + 20% * valeur de marché du SSF. Le produit de la position courte sur l'option s'applique. |
Marge de maintien | Montant dans la monnaie de l'option d'achat + (10% * prix d'exercice des options d'achat et de vente) |
Position longue sur l'option d'achat, courte sur l'option de vente, longue sur le SSF prix d'exercice (option d'achat) = prix d'exercice (option de vente)
Marge | |
Marge initiale (MI) | Montant dans la monnaie de l'option de vente + 20% * valeur de marché SSF. Le produit de la position courte sur l'option s'applique. |
Marge de maintien | Montant dans la monnaie de l'option de vente + (10% * prix d'exercice des options d'achat et de vente) |
La FINRA et la NYSE ont mis en place une réglementation destinée à limiter l'activité de trading des comptes dont le capital est peu élevé, en particulier les comptes dont la valeur nette liquidative est inférieure à 25,000 USD. Les règles relatives au "Pattern Day Trading" ne s'appliquent pas aux comptes Portfolio margin.
La valeur de la séance précédente est enregistrée à la clôture de la séance précédente, c'est-à-dire 16h15 ET (Heure des États de la côte Est des États-Unis). La valeur de compte de la séance précédente doit être d'au moins 25,000 USD. Néanmoins, les dépôts et retraits nets qui ont entraîné le dépassement de la valeur de compte de 25,000 USD requise après 16h15 (ET) le jour de Bourse précédent sont traités comme des ajustements à la valeur de la séance précédente. De cette façon, le client est en mesure de trader le jour suivant.
Par exemple, supposons qu'un nouveau dépôt de 50,000 USD soit reçu après la clôture de la séance. Même si la valeur du compte était nul à la clôture de la séance précédente, nous traitons le dépôt tardif du jour précédent comme un ajustement. La valeur du compte de ce client pour la séance précédente s'élève donc désormais à 50,000 USD et le trading est autorisé dès le premier jour de Bourse suivant. Sans cet ajustement, les transactions du client au premier jour de Bourse seraient rejetés, sur la base de la valeur enregistrée à la clôture de la séance précédente.
Pour plus de détails concernant la réglementation des opérations menées en séance à titre régulier et sur la mise en application de ces règles, rendez-vous à la section relative à ce sujet sur la FAQ.
Selon la FINRA et la NYSE, le "Pattern Day Trader " (PDT) est une personne qui effectue quatre opérations ou plus en séance (entre l'ouverture et la clôture d'un titre de participation ("action") ou d'une option sur action le même jour), dans un intervalle de cinq jours ouvrables.
Veuillez considérer que la Day Trade rule de la SEC ne prend pas en compte les contrats à terme et les options sur contrats à terme.
Le message d'erreur "Potential pattern day trader" (day trader régulier potentiel) apparaît lorsqu'un compte dont la valeur nette liquidative est inférieure au minimum de 25,000 USD exigé par la SEC et le nombre autorisé de trois opérations en séance a été atteint au cours des cinq derniers jours.
Le système est programmé pour interdire toute transaction supplémentaire sur le compte, qu'il y ait ou non une intention de day trading. Ce fonctionnement vise à protéger les comptes dont la valeur est inférieure à 25,000 USD afin que ces comptes ne soient pas "potentiellement" désignés comme des comptes de day trading.
Ainsi, lorsqu'un compte reçoit un message d'erreur "potential pattern day trader", il n'y a pas d'indicateur PDT à retirer. Le détenteur du compte doit attendre la fin de l'intervalle de cinq jours avant d'ouvrir une nouvelle position sur le compte.
Le client pourra alors :
Lorsque le compte est dans cette situation en cours de séance, il sera interdit à son détenteur d'ouvrir de nouvelles positions. Le client pourra clôturer des positions existantes sur le compte, mais ne pourra pas en ouvrir de nouvelles.
Le détenteur du compte pourra adopter l'une des solutions ci-dessus. Toutefois, dès que la valeur nette liquidative dépasse à nouveau le seuil de 25,000 USD, le compte sera à nouveau restreint en termes de nombre d'opérations en séance autorisées.
La FINRA autorise des sociétés de courtage à retirer le signalement de "Pattern day trader" (PDT) tous les 180 jours. Si un compte a été signalé par erreur et que le détenteur n'a pas l'intention de réaliser des opérations de day trading sur son compte, nous avons la possibilité de retirer le signalement. Une fois le signalement retiré, le détenteur du compte pourra effectuer trois opérations en séance tous les cinq jours ouvrables. Si un compte reçoit un nouvel avertissement dans les 180 jours qui suivent la réinitialisation, le client devra faire les choix suivants:
Selon la FINRA et la NYSE, le "Pattern Day Trader " (PDT) est une personne qui effectue au moins quatre opérations en séance, c'est-à-dire l'ouverture et la clôture d'une position sur titre ou option dans une même séance, ou plus, dans un intervalle de cinq jours ouvrables. Or la FINRA et la NYSE ont mis en place des restrictions sur les opérateurs susceptibles d'être des "Pattern day traders". Si un compte client enregistre trois (3) opérations en séance sur des actions ou des options sur titres au cours d'un intervalle de cinq (5) jours, ce compte doit respecter la valeur nette liquidative minimale de 25,000 USD pour que nous acceptions le prochain ordre d'achat ou de vente d'action ou d'option sur titre. Au bout de la quatrième opération en séance (durant cette période de 5 jours), nous désignons le compte comme un compte de Pattern day trading.
La réglementation sur le "Pattern Day Trading" autorise une société de courtage à lever le signalement PDT à condition que le client confirme que ses activités ne sont pas spéculatives et demande à retirer le signalement PDT. Si vous souhaitez que nous retirions le signalement PDT de votre compte, vous devez adresser un courrier au Service clientèle via le Centre de messagerie de l'espace Gestion de compte.
Nous traiterons votre demande au plus tôt, généralement sous 24 heures.
Par exemple, si la fenêtre présente les chiffres (0,0,1,2,3), voici comment les interpréter :
Admettons que nous sommes un mercredi. Le premier numéro entre parenthèses, 0, signifie qu'aucune opération en séance n'est autorisée le mercredi. Le 2ème chiffre, 0, signifie qu'aucune opération en séance n'est autorisée le jeudi. Le 3ème chiffre entre parenthèses, 1, signifie qu'une opération en séance est disponible le vendredi. Le 4ème chiffre entre parenthèses, 2, signifie que si l'opération en séance autorisée le vendredi n'a pas été utilisée, deux opérations en séance sont disponibles le lundi. Le 5ème chiffre entre parenthèses, 3, signifie que si les opérations en séance autorisées le vendredi et le lundi n'ont pas été utilisées, trois opérations en séance sont disponibles le mardi.
Dans le cadre de la réglementation de la SEC sur le "Portfolio Margin" et grâce à notre système de calcul de marge en temps réel, notre clientèle a la possibilité de bénéficier d'un effet de levier supérieur à celui autorisé par les exigences de marge Reg T. Pendant des années, la méthode de calcul des exigences de marge pour les comptes de titres (actions, options et SSF) était fondée sur les règles Reg T. Les calculs utilisés consistent à appliquer des pourcentages fixes à des stratégies de combinaison prédéfinies. Avec le Portfolio Margin (marge de portefeuille), les exigences de marge sont déterminées suivant un modèle élaboré à partir des risques, qui calcule la perte maximale possible pour toutes les positions sur une même classe d'actif pour des sous-jacents aux cours et volatilité divers. Ce modèle, connu sous le nom de Theoretical Intermarket Margining System ("TIMS"), est appliqué chaque nuit aux positions d'actions des États-Unis, options sur actions et indices OCC et SSF des États-Unis par la Options Clearing Corporation ("OCC") à charte fédérale et est transmis chaque nuit par l'OCC aux sociétés de courtage participantes. Ainsi, l'exigence de marge minimum pour un compte Portfolio margin est statique en journée car l'OCC ne diffuse les exigences TIMS qu'une fois par jour.
Nous mettons cependant à jour le statut de conformité tout au long de la séance en fonction du cours en temps réel des positions sur les participations détenues dans le compte Portfolio margin. Veuillez noter que la marge de portefeuille n'est actuellement pas disponible pour les positions sur les contrats à termes et options sur contrats et options sur contrats des États-Unis, sur les obligations des États-Unis, sur les FCP ou sur le marché des changes. Les autorités américaines peuvent toutefois envisager d'inclure ces produits à une date ultérieure.
La marge de portefeuille, c'est-à-dire la marge fondée sur les risques, est utilisée depuis plusieurs années sur les marchés des contrats de marchandise et de nombreux titres hors États-Unis, avec des résultats satisfaisants. Selon la composition du compte de trading, le Portfolio margin peut parfois présenter des exigences de marge inférieures à celles des règles Reg T, ce qui se traduit par un effet de levier plus important. Plus l'effet de levier est important, plus les risques de pertes sont importants. Il est également possible que, pour un portefeuille donné dont les positions présentent un risque plus élevé, les exigences de marge du Portfolio Margin soient supérieures à celles du Reg T. En effet, la marge de portefeuille a été conçue pour refléter de façon plus adéquate le risque réel que présentent les positions dans un compte. Par conséquent, pour un compte à l'exposition très concentrée, l'approche Portfolio margin est susceptible de présenter des exigences de marge supérieures à celles du Reg T. L'une des raisons d'être du Portfolio Margin consiste à refléter le fait qu'un portefeuille équilibré comportant des positions couvertes présente un risque plus faible. Au contraire, le Portfolio Margin imposera des exigences de marge proportionnellement plus élevées pour les comptes dont les positions sont plus concentrées sur peu d'actions.
Notre clientèle doit respecter les critères suivants pour ouvrir un compte Portfolio Margin :
Avec le Portfolio Margin, les comptes de trading sont composés de trois groupes : Classe , qui correspond à toutes les positions sur un même sous-jacent ; Produit, qui correspond aux dérivés ; et Portefeuille, qui sont des produits étroitement liés. Les catégories d'actifs incluent par exemple IBM, SPX, et OEX. Un indice large composé de SPX, OEX, etc constitue un exemple. Enfin, le portefeuille inclut tous les produits tels que les indices larges, les indices de croissance, indices d'entreprises à faible capitalisation et les indices FINRA.
Le calcul de la marge sur portefeuille démarre au niveau le plus bas, celui de la classe d'actif. Toutes les positions sur une même classe d'actif sont groupées et soumises à des tests de résistance. Cela signifie que le cours du sous-jacent et la volatilité implicite sont modifiés selon les paramètres suivants.
Parallèlement aux paramètres détaillés ci-dessus, les minimums suivants s'appliquent :
On applique la totalité des simulations ci-dessus. La pire perte possible devient l'exigence de marge pour la catégorie. Ensuite, les corrélations standard entre catégories pour un même produit agissent dans une logique de compensation. Par exemple, pour notre indice diversifié, on autorise une compensation de 90 % entre le SPX et l'OEX. Enfin, les corrélations standard entre produits agissent dans une logique de compensation. Par exemple, on peut appliquer une compensation de 50 % entre les indices larges et les indices de faible capitalisation. Pour les actions et les SSF, les compensations ne sont autorisées qu'au sein d'une même classe, pas entre les produits et les portefeuilles. Une fois toutes les compensations prises en compte, la somme de toutes les pires pertes possibles et le résultat correspond au montant de l'exigence de marge pour le compte. Pour une liste complète des produits et des compensations, consultez la section Annexe - Classes de produits et paramètres des simulations à la fin de ce document.
Notre système de calcul de marge en temps réel en séance permet d'appliquer les exigences de marge relatives au day trading pour les comptes Portfolio Margin en se fondant sur l'actif en temps réel. Ainsi, les comptes qui mènent des opérations en séance à titre régulier sont toujours en mesure de négocier sur la base de leur véritable pouvoir d'achat.
Les formules mobilisées pour le calcul de la marge de portefeuille sont trop complexes pour être effectuées manuellement. Nous conseillons aux personnes intéressées par un compte Portfolio Margin d'essayer notre Démo TWS Portfolio Margin pour visualiser l'impact d'un Portfolio Margin selon différents scénarios.
Veuillez cliquer ici pour la liste des classes de produits et des paramètres de compensation publiée par l'OCC.
Pour les résidents des États-Unis :
Utilisez les liens suivants pour voir les autres exigences de marge :
Contrats à terme et options sur contrats à terme
Vous pouvez modifier vos paramètres de localisation ici
Pour en savoir plus sur le trading sur marge, rendez-vous sur la plateforme pédagogique dédiée à la marge :
Cliquer
Le trading électronique d'actions, d'options, de contrats à terme, de devises, de participations étrangères, et de produits à revenu fixe présente un risque élevé de perte. Le trading d'options ne convient pas à tous les investisseurs. Pour plus d'informations, veuillez vous référer au document « Characteristics and Risks of Standardized Options ».
Vous exposez votre capital à un risque de pertes dont le montant peut être supérieur à celui initialement investi.
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