Intercambio de activos físicos (EFP)

Intercambio de activos físicos (EFP)

Un intercambio de activos físicos (EFP) consiste en una transacción en la cual se venden acciones y se vuelven a comprar para entrega futura mediante la compra de un SSF; o mediante la compra de la acción y la venta del SSF
Un EFP permite intercambiar una posición en acciones larga o corta por un SSF que combine los dos tramos en una sola transacción EFP. Los SSF presentan un tipo de interés incorporado en su precio, la cual es determinada de forma competitiva por numerosos participantes del mercado. Del mismo modo que las recompras y las recompras inversas en los mercados de deuda, los EFP proporcionan un vehículo de financiación económico y eficaz.
  • Si mantiene una posición larga en acciones en margen, el EFP le da la oportunidad de reducir sus costes financieros, dado que podría vender las acciones y comprar el forward a una prima más baja que su tipo de margen.
  • Si está en corto con las acciones, recibe intereses sobre el saldo de crédito generado por su venta en corto, pero este interés es menor que la prima que recibiría al vender el SSF y comprar de nuevo las acciones en corto.
 
  • Si tiene exceso de efectivo en su cuenta y desea obtener un rendimiento más elevado, podrá comprar acciones y venderlas a futuro con una prima mayor que el interés que genera su efectivo.
  • Mayor apalancamiento: los SSF presentan un requisito de margen de solo el 20 %.
  • Posibilidad de vender SSF en corto en una caída.

Deberá fijar el margen cunado tiene un contrato de futuros. El margen es del 20 % del valor de la acción subyacente e IB paga interés en todos los márgenes SSF.

Todos los SSF se liquidan a través de la Options Clearing Corporation, una entidad con calificación AAA, lo que hace que el interés obtenido a través de los intereses implícitos sea más seguro que otras alternativas de generación de intereses. IB muestra el spread de EFP en una base anualizada neta de dividendos para compararlos fácilmente con los tipos de interés de los brókeres.

Riesgos

Los futuros sobre valores no son adecuados para todos los inversores. La cantidad que puede perder podrá superar la de su inversión inicial. Antes de operar en futuros sobre valores, consulte el aviso legal Security Futures Risk Disclosure Statement.

Comparación de acciones largas

Se mantiene 1 acción en largo de Microsoft durante 60 días con el 25% del valor de la acción mantenido en efectivo como margen, o se entra en un EFP para vender la acción y comprar un SSF.

Mantener las acciones largas
Intercambio por entrega física Coste de endeudamiento en un 75% de apalancamiento 75%1 x $26.96 x 8% x (60/365)1 = $-0.06
- Intercambio por entrega física Dividendos recibidos durante el periodo $0.09
Intercambio por entrega física Coste total financiero de las acciones $-0.125
Comprar un EFP
Intercambio por entrega física Ingresos EFP para 2 meses $-0.17 (vencimiento en 60 días)
-Intercambio por entrega física Interés obtenido sobre saldo de margen 25%1 x $26.96 x 45% x (60/365)1 = $0.05
-Intercambio por entrega física Costes de comisiones = $-0.005
= Intercambio por entrega física Coste total de financiación EFP $-0.125
Ahorros $0.055 por acción

1 % prestado * requisit20 % requisito de SSF + 5 % exceso de venta de acción * Interés cargado
* Interés ganado * % del año

Y al final del periodo de sesenta días, 1 acción de Microsoft se mantendrá bajo cada escenario. Los ahorros del coste de negociación de $0.055 por entrar en un EFP para comprar un SSF, en lugar de mantener la acción, reducirían significativamente el coste de mantener la acción.

Comparación de acciones cortas

Se vende 1 acción en corto de Microsoft durante 60 días con el 30% del valor de la acción mantenido en efectivo como margen, o se entra en un EFP para comprar la acción y vender un SSF.

Mantener la acción en corto
Intercambio por entrega física Interés pagado en los beneficios de venta en corto normalmente no pagado
+ Intercambio por entrega física Interés obtenido sobre saldo de margen 30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06
+ Intercambio por entrega física Dividendos pagados en sustitución $-0.09
= Intercambio por entrega física Coste total financiero de las acciones $-0.03
Vender un EFP
Intercambio por entrega física Ingresos EFP para 2 meses $0.11 (vencimiento en 60 días)
+ Intercambio por entrega física Interés obtenido sobre saldo de margen 30%1 x $26.95 x 45% x (60/365)1 = $0.06
-Intercambio por entrega física Costes de comisiones = $-0.005
= Intercambio por entrega física Coste total de financiación EFP $0.165
Efectivo extra obtenido $0.195 por acción

1 % de margen * 20 % requisito de SSF + 10 % exceso de recompra de acción * Interés ganado * % del año

Y al final del periodo de sesenta días, 1 acción de Microsoft se mantendrá en corto bajo cada escenario. Los ahorros del coste de negociación de $0.195 por entrar en un EFP para vender un SSF, en lugar de mantener la acción en corto, reducirían significativamente el coste de vender la acción en corto.

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