Marginazione

Margine di portafoglio


Ai sensi delle normative sul margine di portafoglio previste dalla SEC, e sulla base del nostro sistema di marginazione in tempo reale, in determinati casi i nostri clienti possono aumentare la propria leva finanziaria oltre i requisiti di margine Reg T. Per decenni i requisiti di margine per i conti titoli (azioni, opzioni e future su singole azioni) sono stati calcolati sulla base della policy basata sulle norme Reg T. Questo metodo di calcolo prevede l'applicazione di percentuali fisse a strategie di combinazioni predefinite. Con il margine di portafoglio, i requisiti di margine sono stabiliti tramite un modello per la definizione del prezzo "basato sul rischio" che calcola la più alta perdita possibile di tutte le posizioni in una categoria o in un gruppo di prodotti all'interno di una gamma di prezzi sottostanti e volatilità. Questo modello, noto con il nome di Theoretical Intermarket Margining System ("TIMS"), viene applicato ogni notte ad azioni statunitensi, opzioni su azioni e indici OCC e posizioni su future su azioni statunitensi dalla camera di compensazione federale di Chicago, la Options Clearing Corporation ("OCC"), e sempre durante la notte viene diffuso dalla stessa OCC alle società di intermediazione partecipanti. Il requisito di margine minimo nei conti margine di portafoglio è statico durante la giornata, in quanto la OCC diffonde i requisiti TIMS solamente una volta al giorno.

Tuttavia, noi provvediamo ad aggiornare la conformità con il margine di portafoglio nel corso della giornata sulla base del prezzo in tempo reale delle posizioni azionarie all'interno del conto a margine di portafoglio. Si prega di notare che, al momento, il margine di portafoglio non è disponibile per i future su commodity e le opzioni su future statunitensi, le obbligazioni statunitensi, i fondi comuni o le posizioni su forex, ma gli enti regolatori statunitensi potrebbero decidere di includere questi prodotti in un secondo momento.

Il sistema del margine di portafoglio, o margine basato sul rischio, è stato utilizzato per anni con grande successo sia nei mercati delle materie prime sia in molti mercati dei titoli non statunitensi. A seconda della composizione del conto di trading, il margine di portafoglio potrebbe richiedere un margine inferiore rispetto a quello richiesto ai sensi delle normative Reg T, traducendosi in un effetto leva maggiore. Negoziare con una leva finanziaria maggiore comporta un maggiore rischio di perdita. Inoltre, vi è la possibilità che, dato uno specifico portafoglio composto da posizioni maggiormente esposte al rischio, il requisito del margine di portafoglio si riveli superiore al requisito di margine Reg T. Parte della motivazione alla base della creazione del margine di portafoglio risiede nel fatto che i requisiti di margine rifletterebbero in maniera più accurata il reale rischio insito nelle posizioni all'interno del conto. Pertanto, è possibile che, in un conto particolarmente concentrato, un approccio basato sul margine di portafoglio comporti requisiti di margine superiori rispetto al margine Reg T. Uno degli obiettivi principali del margine di portafoglio è quello di riflettere il minor rischio implicito in un portafoglio equilibrato contenente posizioni coperte. Al contrario, il margine di portafoglio deve assegnare un margine proporzionalmente maggiore ai conti aventi posizioni che rappresentano una concentrazione in un numero di azioni relativamente ridotto.




Requisiti del margine di portafoglio


I clienti che intendono aprire un conto a margine di portafoglio devono soddisfare i seguenti requisiti di idoneità:

  • I conti esistenti devono disporre di un valore di liquidazione netto di almeno 110,000 USD (o importo equivalente in un'altra valuta) per soddisfare i requisiti previsti per la promozione a conto a margine di portafoglio (oltre a ottenere l'approvazione per il trading su opzioni non garantite). I clienti esistenti possono richiedere un conto a margine di portafoglio in qualsiasi momento dalla pagina Tipologia conto di Gestione conto; il proprio conto sarà aggiornato non appena approvata la richiesta. I nuovi clienti potranno richiedere un conto a margine di portafoglio durante la procedura di registrazione. Si prega di notare che, nel caso in cui il proprio conto scenda al di sotto dei 100,000 USD, non sarà permesso effettuare alcuna transazione che implichi l'aumento del margine. Di conseguenza, qualora non si intenda mantenere un valore minimo di 100,000 USD nel proprio conto, è preferibile non richiedere il conto a margine di portafoglio.
  • I nuovi conti clienti che richiedono il margine di portafoglio potrebbero dover attendere fino a due giorni lavorativi (nelle normali circostanze lavorative) per vedersi assegnare questa capacità a seguito dell'approvazione iniziale del conto. È bene notare che, se il proprio conto è successivamente finanziato con un valore di liquidazione netto inferiore a 100,000 USD (o importo equivalente in un'altra valuta), non sarà permesso effettuare alcuna transazione che implichi l'aumento del margine fino a quando il valore di liquidazione netto non ecceda i 100,000 USD. Anche i clienti esistenti sono tenuti a richiedere la necessaria approvazione e ciò potrebbe richiedere fino a due giorni lavorativi dalla data della richiesta. Sia i nuovi clienti sia quelli esistenti riceveranno un'email con la conferma dell'approvazione.
  • Le istituzioni che desiderino eseguire alcune transazioni tramite intermediari esterni, servendosi di noi come intermediario principale, dovranno mantenere un minimo di 1,000,000 USD (o importo equivalente in un'altra valuta).
  • I clienti del Canada non soddisfano i requisiti per i conti a margine di portafoglio per via delle restrizioni IDA vigenti. Inoltre, tutte le azioni, opzioni su azioni e opzioni su indici canadesi, le azioni europee e le posizioni su azioni asiatiche sono calcolate sulla base delle normative standard della marginazione basata su regole previste, quindi il margine di portafoglio non è disponibile per tali prodotti.
  • I conti per broker omnibus non statunitensi (posizioni long/posizioni short) non soddisfano i requisiti per i conti a margine di portafoglio.
  • I conti aventi liquidità al di sotto del minimo di 100,000 dollari saranno soggetti a un margine aggiuntivo, per effetto del quale il conto subirà una progressiva transizione verso livelli di margine vicini a quelli del metodo Reg T mentre la liquidità continuerà a diminuire.



Meccanismi del margine di portafoglio


Nel margine di portafoglio i conti di trading sono suddivisi in tre gruppi di componenti: gruppi Categoria, ovvero tutte le posizioni aventi lo stesso sottostante, gruppi Prodotto, ovvero categorie estremamente connesse, e gruppi Portafoglio, cioè prodotti strettamente connessi. Tra gli esempi di "categorie" si annoverano IBM, SPX e OEX. Un esempio di "prodotto" è rappresentato dall'indice ad ampio raggio composto da SPX, OEX, ecc. Il portafoglio potrebbe comprendere prodotti quali indici ad ampio raggio, indici di crescita, indici a bassa capitalizzazione e indici FINRA.

Il calcolo del margine di portafoglio inizia al livello più basso, cioè la categoria. Tutte le posizioni con la stessa categoria sono raggruppate tra loro e sottoposte a stress test (il prezzo del sottostante e la volatilità implicita sono modificati) secondo i seguenti parametri:

  • Uno stress standardizzato del sottostante.
    • Nel caso di azioni, opzioni su azioni, indici a base ristretta e future su singole azioni, il parametro di stress è intorno al 15%, con altri otto punti all'interno di tale intervallo.
    • Per i mercati statunitensi a bassa capitalizzazione e gli indici di mercato FINRA, il parametro di stress equivale a più il 10%, meno il 10% con altri otto punti nel mezzo.
    • Per gli indici ad ampio raggio e gli indici di crescita il parametro di stress equivale a più il 6%, meno il 8% con altri otto punti nel mezzo.
  • Un parametro stress del sottostante definito come "market-based" si basa sullo storico dei movimenti relativi ai dati sui prezzi di Bloomberg.
  • Il fattore di volatilità implicita degli indici a base ampia viene incrementato del 75% e poi ridotto del 75%.
  • Per quanto riguarda tutte le altre categorie, la volatilità implicita di ciascuna categoria di opzioni viene incrementata del 150% e poi ridotta del 150%

In aggiunta ai parametri di stress sopra menzionati, si applicano anche i seguenti minimi:

  • Le categorie con larghe concentrazioni individuali prevedono un requisito di margine del 30% applicato alla posizione concentrata.
  • Si calcola un minimo per contratto di 0.375 dollari moltiplicato per l'indice.
  • Gli stessi requisiti di margine speciali per OTCBB, Pink Sheet e azioni a bassa capitalizzazione applicabili secondo il Reg T sono applicabili anche per il margine di portafoglio.
  • Il margine iniziale corrisponderà al 110% del margine di mantenimento.

Si applicano tutti i parametri di stress sopra menzionati, e la peggior perdita possibile è il requisito di margine per la categoria. Quindi, le correlazioni standard tra le categorie di un determinato prodotto sono applicate come scostamenti. Per esempio, all'interno del prodotto "indice ad ampio raggio" è consentito uno scostamento del 90% tra SPX e OEX. Infine, le correlazioni standard tra prodotti sono applicate come scostamenti. Per esempio è rappresentato da uno scostamento del 50% tra indici ad ampio raggio e indici a bassa capitalizzazione. In caso di azioni e future su singole azioni gli scostamenti sono ammessi solamente entro una categoria e non tra prodotti e portafogli. Una volta esaminati tutti gli scostamenti, si combinano tutte le perdite peggiori e il numero risultante rappresenta il requisito di margine per tale conto. Per un elenco completo dei prodotti e degli scostamenti, si prega di consultare la sezione Allegato: gruppi di prodotti e parametri di stress alla fine del presente documento.

Il nostro sistema di marginazione infra giornaliero in tempo reale ci permette di applicare le normative in materia di margini di day trading ai conti a margine di portafoglio sulla base della liquidità in tempo reale, affinché i conti Pattern Day Trading siano sempre in grado di negoziare in base al proprio potere di acquisto completo in tempo reale.

A causa della complessità dei calcoli relativi al margine di portafoglio, sarebbe estremamente difficile calcolare i requisiti di margine manualmente. Invitiamo coloro che sono interessati al margine di portafoglio ad avvalersi della nostra versione demo del margine di portafoglio in TWS per comprendere l'impatto dei requisiti di margine di portafoglio nei differenti scenari.

Clicca qui per visualizzare l'elenco dei gruppi di prodotti e dei parametri di scostamento pubblicato dalla OCC.

Informative
  • Il margine iniziale corrisponderà al 110% del margine di mantenimento.
  • Il prestito a margine è attualmente disponibile per tutti i clienti di Interactive Brokers Australia, salvo per i titolari di conti SMSF (Self-managed Superannuation Fund). Clicca qui per saperne di più. Per i clienti retail di Interactive Brokers Australia i prestiti a margine saranno limitati a un importo massimo pari a 50.000 AUD (valore soggetto a modifica a esclusiva discrezione di IBKR Australia). Una volta raggiunto tale limite non sarà più possibile aprire nuove posizioni in grado di determinare un aumento dei margini; Tuttavia l'importo che un cliente può ottenere in prestito dipende da una serie di fattori fra i quali ricordiamo: il valore dei soldi o degli asset che il cliente ha a disposizione come titolo; il tipo di prodotto finanziario nel quale il cliente sceglie di investire, in quanto come società prestiamo importi differenti a seconda del tipo di prodotto in base al nostro modello basato sul rischio. Infine un'altro fattore importante è il mantenimento del requisito di margine relativo al portafoglio del cliente. Una volta raggiunto l'importo limite per i prestiti, non sarà più possibile aprire nuove posizioni in grado di determinare un aumento dei margini. Sarà tuttavia possibile chiudere le proprie posizioni e immettere ordini che determinino una riduzione dei margini. Per maggiori informazioni circa i conti con margine offerti da IBKR Australia ti invitiamo a cliccare su questo link .

Il rischio di perdite derivanti dalla negoziazione online di azioni, opzioni, future, valute, azioni estere e obbligazioni può essere significativo. La negoziazione di opzioni non è adatta a tutti gli investitori. Consulta l'informativa "Characteristics & Risks of Standardized Options" per saperne di più.

Il tuo capitale è a rischio e l'entità delle perdite può superare quella dell'investimento originario.

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Prima di intraprendere attività di negoziazione i clienti sono tenuti a prendere visione delle rilevanti informative sui rischi di cui alla pagina Avvisi e informative.

Per una lista delle istituzioni alle quali IBG partecipa in tutto il mondo, consulta l'elenco delle nostre borse.