Marginazione

Calcolo del margine per i titoli nei conti a margine


Operiamo il calcolo del margine per i titoli in modo differente rispetto ai conti a margine e ai conti a margine di portafoglio. Il calcolo relativo ai titoli a margine Reg T è illustrato di seguito. Per informazioni più dettagliate in merito ai conti a margine di portafoglio, si prega di cliccare sulla scheda sovrastante Margine di portafoglio.


Applichiamo il calcolo del margine sui titoli nei conti a margine nel modo seguente:
  1. Al momento della transazione.
  2. In tempo reale nel corso della giornata di trading.
  3. Al termine della giornata di trading.
  4. Alla giornata.

Un concetto importante da ricordare circa il nostro calcolo del margine è che applichiamo il requisito di margine iniziale Reg T al termine della giornata di trading (15:50) come parte del calcolo del nostro Conto memorandum speciale (SMA). Tale calcolo del margine viene applicato al momento della transazione e in tempo reale nel corso della giornata di trading, come descritto di seguito.


È, inoltre, possibile utilizzare i seguenti calcoli di liquidazione:
  1. Come determinare l'ultimo prezzo dell'azione prima dell'inizio della liquidazione della relativa posizione?
  2. Qual'è l'ammontare dell'azione soggetta a liquidazione?

È possibile monitorare in tempo reale la maggior parte dei valori utilizzati nei calcoli descritti in questa pagina tramite la finestra conto di Trader Workstation.



1. Calcolo del margine al momento della transazione


Quando viene aperta una nuova posizione, vengono applicati i seguenti calcoli:

  • Requisito minimo di liquidità iniziale
  • Calcolo del margine iniziale al momento della transazione
  • Controllo dell'effetto leva della posizione al momento della transazione

Requisito minimo di liquidità iniziale

Per poter aprire una nuova posizione è necessario disporre di un capitale con valore di prestito minimo in titoli, o di un valore di liquidazione netto minimo in commodity, di $2,000 o equivalente in altra valuta. Qualora non venga soddisfatto tale requisito iniziale, non sarà possibile aprire una nuova posizione nel proprio conto titoli a margine.


Calcolo del margine iniziale al momento della transazione

Una volta inoltrato l'ordine, verrà effettuato un controllo a fronte dei fondi disponibili in tempo reale. Se il valore dei fondi disponibili dopo la richiesta d'ordine è equivalente a superiore a zero, l'ordine verrà accettato; se il valore dei fondi disponibili è negativo, l'ordine verrà rifiutato.

Il calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli è delineato di seguito. Il margine iniziale utilizzato in questi calcoli rappresenta il nostro margine iniziale, il quale è elencato nelle pagine relative alla marginazione dei diversi prodotti.

Esempio: calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli

Fondi disponibili > 0
(fondi disponibili = capitale con valore di prestito minimo in titoli - requisito di margine iniziale)

Calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli

Controllo dell'effetto leva della posizione al momento della transazione

Al momento della transazione verifichiamo anche i limiti dell'effetto leva per stabilire nuove posizioni. La limitazione dell'effetto leva è un requisito di margine interno che limita il rischio associato al close-out di ampie posizioni mantenute sul margine. Eseguiamo i seguenti calcoli per assicurare che il valore della posizione lorda non sia superiore a 30 volte il valore di liquidazione netto meno il valore delle opzioni su future:

Esempio: controllo dell'effetto leva della posizione al momento della transazione
Valore della posizione lorda su titoli <= 30 * (valore di liquidazione netto - valore delle opzioni su future)

Se il risultato di questo calcolo è vero, allora non sarà stato superato il limite dell'effetto leva per stabilire nuove posizioni. Se la transazione pone il proprio conto al di sopra del limite dell'effetto leva (ovvero, se il risultato del calcolo non è vero), allora l'ordine non verrà accettato.


Calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli

2. Calcolo del margine in tempo reale


Durante il corso della giornata di trading si applicano i seguenti calcoli in tempo reale ai conti titoli dei clienti:

  • Calcolo del margine di mantenimento in tempo reale
  • Controllo della leva della posizione in tempo reale
  • Controllo della leva della liquidità in tempo reale
  • Calcolo della marginazione ridotta
  • Calcolo dello SMA in tempo reale
  • Marginazione soft-edge

Calcolo del margine di mantenimento in tempo reale

Di seguito è mostrano il nostro calcolo del margine di mantenimento in tempo reale per i titoli. Il margine di mantenimento utilizzato in questi calcoli rappresenta il nostro requisito di margine di mantenimento, il quale è elencato nelle pagine relative alla marginazione dei diversi prodotti. Nel seguente calcolo, il termine "Liquidità in eccesso" si riferisce all'eccesso di liquidità del margine di mantenimento.

Esempio: calcolo del margine di mantenimento in tempo reale per i titoli

Liquidità in eccesso >= 0
(liquidità in eccesso= capitale con valore di prestito minimo in titoli - requisito di margine di mantenimento
)

Calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli

Controllo della leva della posizione lorda in tempo reale

È previsto un controllo in tempo reale sulla leva complessiva delle posizioni per assicurare che il valore della posizione lorda non sia superiore a 50 volte il valore di liquidazione netto meno il valore delle opzioni su future. La limitazione dell'effetto leva è un requisito di margine interno che limita il rischio associato al close-out di ampie posizioni mantenute sul margine. Il calcolo è mostrato di seguito.

Esempio: controllo della leva della posizione lorda in tempo reale

Valore della posizione lorda su titoli <= 50 * (valore di liquidazione netto - valore delle opzioni su future)

Se il risultato del calcolo non è corretto, il conto sarà esaminato e potrebbero verificarsi liquidazioni per ridurre la leva finanziaria delle posizioni lorde.

Calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli

Controllo della leva della liquidità in tempo reale

Viene effettuato un ulteriore controllo della leva della liquidità per assicurare che il valore complessivo del regolamento FX non sia di 250 volte superiore al valore di liquidazione netto, come mostrato di seguito.

Controllo della leva della liquidità in tempo reale

Valore complessivo di regolamento di tutte le transazioni FX non liquidate <= 250 * (valore di liquidazione netto)

Se il risultato del calcolo non è corretto, il conto sarà esaminato e potrebbero verificarsi liquidazioni per ridurre la leva finanziaria delle posizioni lorde.

Calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli

Calcolo della marginazione ridotta

Riduciamo la marginabilità delle azioni nei conti aventi posizioni concentrate relative alle azioni circolanti (SHO) di una società. Nei conti titoli a margine questo algoritmo aumenta il requisito di margine dal suo valore predefinito al 100% per le posizioni su azioni eccedenti l'1% delle azioni circolanti pubblicate (in altre parole, riduce l'ammontare di denaro che è possibile prendere in prestito a fronte di una posizione azionaria che tende allo zero). Al 5% della concentrazione, le posizioni hanno un requisito di margine del 100%.

Importanti posizioni obbligazionarie relative alle dimensioni di emissione potrebbero innescare un aumento del requisito di margine. La verifica della marginabilità delle obbligazioni viene effettuata periodicamente per valutare rimborsi ed esigibilità anticipata, ma anche altri fattori che potrebbero influire sulla liquidità restante di quello strumento obbligazionario in particolare. Obbligazioni meno liquide presentano condizioni di margine meno favorevoli.


Marginazione soft-edge

Nel caso in cui un conto scenda al di sotto del requisito di margine minimo provvederemo alla liquidazione automatica. Tuttavia, per permettere ai clienti di poter gestire il rischio prima della liquidazione, viene calcolato il margine soft-edge (SEM) durante la giornata di trading. Dall'inizio della giornata di trading fino a 15 minuti prima della chiusura il margine soft-edge permette al deficit di margine del conto di rimanere all'interno di una specifica percentuale del valore di liquidazione netto del conto, attualmente il 10%. Al termine del SEM, l'intero requisito di mantenimento deve essere soddisfatto. Qualora il SEM non sia applicabile, il conto dovrà soddisfare il 100% del margine di mantenimento.

L'inizio del margine soft-edge di un contratto è l'ultimo tra i seguenti orari:

  • l'apertura del mercato, o l'ultimo orario di apertura se quotato su molteplici borse valori;
  • oppure l'inizio dell'orario di liquidazione, basato sulla valuta di negoziazione, la tipologia di prodotto, la borsa valori e il prodotto negoziato.

Il termine del margine soft-edge di un contratto è il primo tra i seguenti orari:

  • 15 minuti prima della chiusura del mercato, o il primo orario di chiusura se quotato su molteplici borse valori;
  • o 15 minuti prima del termine dell'orario di liquidazione;
  • oppure l'inizio del periodo di esecuzione Reg T.

Se un conto scende al di sotto del margine di mantenimento minimo, non verrà automaticamente liquidato fino a quando non scenda al di sotto del margine soft-edge. Ciò permette al conto cliente di essere nella condizione di violazione del margine solamente per un breve periodo di tempo. Il margine soft-edge non viene mostrato in Trader Workstation. Tuttavia, nel momento in cui il conto scende al di sotto del SEM, è necessario soddisfare l'intero margine di mantenimento.

Si prega di notare che ci riserviamo il diritto di limitare l'accesso al margine soft-edge in una qualsiasi giornata specifica e di eliminare completamente il SEM in caso di intensa volatilità.

3. Calcoli SMA e di fine giornata


SMA in tempo reale

Controlliamo il saldo il tempo reale di un particolare conto associato al proprio conto titoli a margine chiamato Conto memorandum speciale (SMA). Calcoliamo il saldo corrente dello SMA dei clienti nel corso della giornata di trading, poi applichiamo i requisiti di margine iniziale Regulation T alla fine della giornata di trading. Il prelievo di liquidità rende lo SMA negativo in tempo reale non è permesso.


SMA di fine giornata

Come sopra indicato, calcoliamo lo SMA in tempo reale durante la giornata di trading, ma applichiamo i requisiti di margine iniziale Regulation T (in genere, il 50% per le azioni) alla fine della giornata di trading. Ogniqualvolta avvenga una variazione di una qualsiasi posizione durante la giornata di trading, il saldo del proprio SMA alla fine della giornata di trading USA (15:50-17:20 ET) verrà controllato per assicurare che sia maggiore o equivalente a zero.

Utilizziamo il seguente calcolo per controllare il saldo SMA dei clienti in tempo reale e applicare i requisiti di margine iniziale Regulation T ai titoli acquistabili a margine. Si prega di notare che questo è lo stesso calcolo SMA utilizzato nel corso della giornata di trading. Nel primo calcolo, i "requisiti di margine iniziale delle transazioni odierne" vengono aggiunti per gli ordini di VENDITA e dedotti per gli ordini di ACQUISTO, e sono basati sui requisiti di margine iniziale Regulation T statunitensi.

SMA = ((SMA della giornata precedente+/- variazione nella liquidità della giornata +/- requisiti di margine iniziale delle transazioni odierne)
o
(capitale con valore di prestito - margine Reg T))

se maggiore

Termine dello SMA

Se il saldo SMA alla fine della giornata di trading è negativo, il proprio conto sarà soggetto a liquidazione.


Normative SMA

Lo SMA è calcolato sulla base delle seguenti normative:

  • I versamenti in contanti sono accreditati sullo SMA.
  • I prelievi in contanti vengono addebitati sullo SMA.
  • I dividendi vengono accreditati sullo SMA.
  • Le transazioni vengono compensate su base contrattuale giornaliera.
    • P&L realizzato, ovvero il P&L di day trading, vengono registrato sullo SMA.
    • Le commissioni e le imposte vengono addebitate sullo SMA.
    • Tutte le transazioni (una per contratto) vengono registrate sul portafoglio alla fine della giornata di trading, se il margine Reg T del portafoglio aumenta, l'importo accresciuto viene addebitato sullo SMA, se il margine Reg T del portafoglio diminuisce, l'importo diminuito viene accreditato sullo SMA. Questo calcolo utilizza il prezzo corrente del sottostante, laddove necessario.
    • I proventi delle vendite di opzioni vengono accreditate sullo SMA.
    • I premi per le opzioni acquistate vengono addebitati sullo SMA.

      La variazione derivante dalle transazioni nel conto SMA è essenzialmente la variazione nella liquidità Reg T meno la variazione nel margine Reg T.
  • I trasferimenti universali vengono gestiti allo stesso modo dei versamenti e dei prelievi in contanti.
  • Apprezzamento del mercato: se l'eccesso Reg T di un conto a margine è maggiore dello SMA alla chiusura (in genere alle ore 16:00 della Costa Orientale degli USA), lo SMA viene impostato per eguagliare l'eccesso Reg T. Si prega di notare che il saldo SMA non diminuirà mai a causa dei movimenti del mercato. Eccesso Reg T = 0 o (liquidità RegT - margine Reg T), se maggiore.
  • Le operazioni valutarie non incidono sullo SMA.
  • Le commissioni, come, per esempio le commissioni di cancellazione, quelle relative ai dati di mercato, ecc, non incidono sullo SMA.
  • L'esercizio e l'assegnazione (EA) sono dichiarati al Credit Manager nel momento in cui si ricevono i report dalle camere di compensazione. Verranno gestiti come transazioni in quella giornata. Per esempio, alla scadenza si ricevono le notifiche EA nel fine settimana; queste transazioni indicano il venerdì come giornata di negoziazione nella camera di compensazione, ma vengono gestite dal Credit Manager come operazioni del lunedì ai fini dello SMA. Le richieste di esercizio non modificano lo SMA. Le transazioni DVP sono gestite come operazioni.

4. Calcolo del margine overnight


Le azioni presentano requisiti di margine aggiuntivi quando vengono mantenute overnight. Per i requisiti di margine overnight relativi alle azioni, si prega di cliccare sulla scheda sovrastante Azioni.

5. Come determinare l'ultimo prezzo dell'azione prima dell'inizio della liquidazione della relativa posizione?


Utilizzare questa serie di calcoli per determinare l'ultimo prezzo dell'azione prima dell'inizio della liquidazione della relativa posizione. Si prega di notare che questo calcolo si applica solamente alle posizioni su singole azioni.

Come determinare l'ultimo prezzo dell'azione prima dell'inizio della liquidazione della relativa posizione
Per visualizzare un esempio, cliccare sul link Esempi in cima alla pagina.

6. Qual'è l'ammontare dell'azione soggetta a liquidazione?


Come mostrato alla pagina Calcolo del margine, calcoliamo l'ammontare di Liquidità in eccesso (eccesso di margine) nel conto a margine dei clienti in tempo reale. Se il proprio saldo liquidità in eccesso è inferiore a zero, provvederemo a liquidare le posizioni nel conto per riportare il saldo della liquidità in eccesso almeno a zero.

Il seguente calcolo permette di determinare l'ammontare del capitale azionario che verrà liquidato nel proprio conto a margine per riportare il proprio eccesso di liquidità a zero. Si prega di notare che questo calcolo si applica solamente alle azioni.

Ammontare delle azioni soggette a liquidazione

Per visualizzare un esempio, cliccare sul link Esempi in cima alla pagina.

Informative
  1. Tutte le liquidazioni sono soggette al normale piano commissioni. I clienti dei consulenti non sono soggetti alle commissioni di consulenza per alcuna transazione di liquidazione.
  2. Calcolate a fine giornata in base alle normative sui margini statunitensi.
  3. Si prega di riferirsi al calcolo del margine iniziale di fine giornata Reg T.
  4. La variazione della liquidità della giornata comprende, inoltre, le variazioni della liquidità derivanti dalle transazioni su opzioni e dall'attività di day trading. Non comprende le variazioni della liquidità derivanti da altre transazioni.

  • Si prega di notare che la verifica del credito per l'inserimento degli ordini considera sempre il margine iniziale delle posizioni esistenti. Di conseguenza, sebbene un conto possa detenere una posizione esistente al 35%, per esempio, è il requisito di margine iniziale di quella posizione a essere usato per il calcolo della verifica del credito propedeutico all'accettazione dell'ordine.
  • I conti a margine in Giappone non sono soggetti ai requisiti di margine Regulation T statunitensi da noi applicati alla fine della giornata di trading.
  • Il nostro sistema è progettato per liquidare le transazioni più recenti dei clienti con un incremento minimo di 100 azioni, o tale ammontare di quote detenute dal cliente che, a seguito della liquidazione, forniranno al conto la liquidità in eccesso del requisito di margine di mantenimento minimo da noi previsto al momento della liquidazione.
  • Il prestito a margine è attualmente disponibile per tutti i clienti di Interactive Brokers Australia, salvo per i titolari di conti SMSF (Self-managed Superannuation Fund). Clicca qui per saperne di più. Per i clienti retail di Interactive Brokers Australia i prestiti a margine saranno limitati a un importo massimo pari a 50.000 AUD (valore soggetto a modifica a esclusiva discrezione di IBKR Australia). Una volta raggiunto tale limite non sarà più possibile aprire nuove posizioni in grado di determinare un aumento dei margini; Tuttavia l'importo che un cliente può ottenere in prestito dipende da una serie di fattori fra i quali ricordiamo: il valore dei soldi o degli asset che il cliente ha a disposizione come titolo; il tipo di prodotto finanziario nel quale il cliente sceglie di investire, in quanto come società prestiamo importi differenti a seconda del tipo di prodotto in base al nostro modello basato sul rischio. Infine un'altro fattore importante è il mantenimento del requisito di margine relativo al portafoglio del cliente. Una volta raggiunto l'importo limite per i prestiti, non sarà più possibile aprire nuove posizioni in grado di determinare un aumento dei margini. Sarà tuttavia possibile chiudere le proprie posizioni e immettere ordini che determinino una riduzione dei margini. Per maggiori informazioni circa i conti con margine offerti da IBKR Australia ti invitiamo a cliccare su questo link .

Il rischio di perdite derivanti dalla negoziazione online di azioni, opzioni, future, valute, azioni estere e obbligazioni può essere significativo. La negoziazione di opzioni non è adatta a tutti gli investitori. Consulta l'informativa "Characteristics & Risks of Standardized Options" per saperne di più.

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