Operiamo il calcolo del margine per i titoli in modo differente rispetto ai conti a margine e ai conti a margine di portafoglio. Il calcolo relativo ai titoli a margine Reg T è illustrato di seguito. Per informazioni più dettagliate in merito ai conti a margine di portafoglio, si prega di cliccare sulla scheda sovrastante Margine di portafoglio.
Un concetto importante da ricordare circa il nostro calcolo del margine è che applichiamo il requisito di margine iniziale Reg T al termine della giornata di trading (15:50) come parte del calcolo del nostro Conto memorandum speciale (SMA). Tale calcolo del margine viene applicato al momento della transazione e in tempo reale nel corso della giornata di trading, come descritto di seguito.
È possibile monitorare in tempo reale la maggior parte dei valori utilizzati nei calcoli descritti in questa pagina tramite la finestra conto di Trader Workstation.
Quando viene aperta una nuova posizione, vengono applicati i seguenti calcoli:
Per poter aprire una nuova posizione è necessario disporre di un capitale con valore di prestito minimo in titoli, o di un valore di liquidazione netto minimo in commodity, di $2,000 o equivalente in altra valuta. Qualora non venga soddisfatto tale requisito iniziale, non sarà possibile aprire una nuova posizione nel proprio conto titoli a margine.
Una volta inoltrato l'ordine, verrà effettuato un controllo a fronte dei fondi disponibili in tempo reale. Se il valore dei fondi disponibili dopo la richiesta d'ordine è equivalente a superiore a zero, l'ordine verrà accettato; se il valore dei fondi disponibili è negativo, l'ordine verrà rifiutato.
Il calcolo del margine iniziale al momento della transazione per i titoli è delineato di seguito. Il margine iniziale utilizzato in questi calcoli rappresenta il nostro margine iniziale, il quale è elencato nelle pagine relative alla marginazione dei diversi prodotti.
Fondi disponibili > 0
(fondi disponibili = capitale con valore di prestito minimo in titoli - requisito di margine iniziale)
Al momento della transazione verifichiamo anche i limiti dell'effetto leva per stabilire nuove posizioni. La limitazione dell'effetto leva è un requisito di margine interno che limita il rischio associato al close-out di ampie posizioni mantenute sul margine. Eseguiamo i seguenti calcoli per assicurare che il valore della posizione lorda non sia superiore a 30 volte il valore di liquidazione netto meno il valore delle opzioni su future:
Se il risultato di questo calcolo è vero, allora non sarà stato superato il limite dell'effetto leva per stabilire nuove posizioni. Se la transazione pone il proprio conto al di sopra del limite dell'effetto leva (ovvero, se il risultato del calcolo non è vero), allora l'ordine non verrà accettato.
Durante il corso della giornata di trading si applicano i seguenti calcoli in tempo reale ai conti titoli dei clienti:
Di seguito è mostrano il nostro calcolo del margine di mantenimento in tempo reale per i titoli. Il margine di mantenimento utilizzato in questi calcoli rappresenta il nostro requisito di margine di mantenimento, il quale è elencato nelle pagine relative alla marginazione dei diversi prodotti. Nel seguente calcolo, il termine "Liquidità in eccesso" si riferisce all'eccesso di liquidità del margine di mantenimento.
Liquidità in eccesso >= 0
(liquidità in eccesso= capitale con valore di prestito minimo in titoli - requisito di margine di mantenimento)
È previsto un controllo in tempo reale sulla leva complessiva delle posizioni per assicurare che il valore della posizione lorda non sia superiore a 50 volte il valore di liquidazione netto meno il valore delle opzioni su future. La limitazione dell'effetto leva è un requisito di margine interno che limita il rischio associato al close-out di ampie posizioni mantenute sul margine. Il calcolo è mostrato di seguito.
Valore della posizione lorda su titoli <= 50 * (valore di liquidazione netto - valore delle opzioni su future)
Se il risultato del calcolo non è corretto, il conto sarà esaminato e potrebbero verificarsi liquidazioni per ridurre la leva finanziaria delle posizioni lorde.
Viene effettuato un ulteriore controllo della leva della liquidità per assicurare che il valore complessivo del regolamento FX non sia di 250 volte superiore al valore di liquidazione netto, come mostrato di seguito.
Valore complessivo di regolamento di tutte le transazioni FX non liquidate <= 250 * (valore di liquidazione netto)
Se il risultato del calcolo non è corretto, il conto sarà esaminato e potrebbero verificarsi liquidazioni per ridurre la leva finanziaria delle posizioni lorde.
Riduciamo la marginabilità delle azioni nei conti aventi posizioni concentrate relative alle azioni circolanti (SHO) di una società. Nei conti titoli a margine questo algoritmo aumenta il requisito di margine dal suo valore predefinito al 100% per le posizioni su azioni eccedenti l'1% delle azioni circolanti pubblicate (in altre parole, riduce l'ammontare di denaro che è possibile prendere in prestito a fronte di una posizione azionaria che tende allo zero). Al 5% della concentrazione, le posizioni hanno un requisito di margine del 100%.
Importanti posizioni obbligazionarie relative alle dimensioni di emissione potrebbero innescare un aumento del requisito di margine. La verifica della marginabilità delle obbligazioni viene effettuata periodicamente per valutare rimborsi ed esigibilità anticipata, ma anche altri fattori che potrebbero influire sulla liquidità restante di quello strumento obbligazionario in particolare. Obbligazioni meno liquide presentano condizioni di margine meno favorevoli.
Nel caso in cui un conto scenda al di sotto del requisito di margine minimo provvederemo alla liquidazione automatica. Tuttavia, per permettere ai clienti di poter gestire il rischio prima della liquidazione, viene calcolato il margine soft-edge (SEM) durante la giornata di trading. Dall'inizio della giornata di trading fino a 15 minuti prima della chiusura il margine soft-edge permette al deficit di margine del conto di rimanere all'interno di una specifica percentuale del valore di liquidazione netto del conto, attualmente il 10%. Al termine del SEM, l'intero requisito di mantenimento deve essere soddisfatto. Qualora il SEM non sia applicabile, il conto dovrà soddisfare il 100% del margine di mantenimento.
L'inizio del margine soft-edge di un contratto è l'ultimo tra i seguenti orari:
Il termine del margine soft-edge di un contratto è il primo tra i seguenti orari:
Se un conto scende al di sotto del margine di mantenimento minimo, non verrà automaticamente liquidato fino a quando non scenda al di sotto del margine soft-edge. Ciò permette al conto cliente di essere nella condizione di violazione del margine solamente per un breve periodo di tempo. Il margine soft-edge non viene mostrato in Trader Workstation. Tuttavia, nel momento in cui il conto scende al di sotto del SEM, è necessario soddisfare l'intero margine di mantenimento.
Si prega di notare che ci riserviamo il diritto di limitare l'accesso al margine soft-edge in una qualsiasi giornata specifica e di eliminare completamente il SEM in caso di intensa volatilità.
Controlliamo il saldo il tempo reale di un particolare conto associato al proprio conto titoli a margine chiamato Conto memorandum speciale (SMA). Calcoliamo il saldo corrente dello SMA dei clienti nel corso della giornata di trading, poi applichiamo i requisiti di margine iniziale Regulation T alla fine della giornata di trading. Il prelievo di liquidità rende lo SMA negativo in tempo reale non è permesso.
Come sopra indicato, calcoliamo lo SMA in tempo reale durante la giornata di trading, ma applichiamo i requisiti di margine iniziale Regulation T (in genere, il 50% per le azioni) alla fine della giornata di trading. Ogniqualvolta avvenga una variazione di una qualsiasi posizione durante la giornata di trading, il saldo del proprio SMA alla fine della giornata di trading USA (15:50-17:20 ET) verrà controllato per assicurare che sia maggiore o equivalente a zero.
Utilizziamo il seguente calcolo per controllare il saldo SMA dei clienti in tempo reale e applicare i requisiti di margine iniziale Regulation T ai titoli acquistabili a margine. Si prega di notare che questo è lo stesso calcolo SMA utilizzato nel corso della giornata di trading. Nel primo calcolo, i "requisiti di margine iniziale delle transazioni odierne" vengono aggiunti per gli ordini di VENDITA e dedotti per gli ordini di ACQUISTO, e sono basati sui requisiti di margine iniziale Regulation T statunitensi.
SMA = ((SMA della giornata precedente+/- variazione nella liquidità della giornata +/- requisiti di margine iniziale delle transazioni odierne)
o
(capitale con valore di prestito - margine Reg T))
se maggiore
Se il saldo SMA alla fine della giornata di trading è negativo, il proprio conto sarà soggetto a liquidazione.
Lo SMA è calcolato sulla base delle seguenti normative:
Le azioni presentano requisiti di margine aggiuntivi quando vengono mantenute overnight. Per i requisiti di margine overnight relativi alle azioni, si prega di cliccare sulla scheda sovrastante Azioni.
Utilizzare questa serie di calcoli per determinare l'ultimo prezzo dell'azione prima dell'inizio della liquidazione della relativa posizione. Si prega di notare che questo calcolo si applica solamente alle posizioni su singole azioni.
Come mostrato alla pagina Calcolo del margine, calcoliamo l'ammontare di Liquidità in eccesso (eccesso di margine) nel conto a margine dei clienti in tempo reale. Se il proprio saldo liquidità in eccesso è inferiore a zero, provvederemo a liquidare le posizioni nel conto per riportare il saldo della liquidità in eccesso almeno a zero.
Il seguente calcolo permette di determinare l'ammontare del capitale azionario che verrà liquidato nel proprio conto a margine per riportare il proprio eccesso di liquidità a zero. Si prega di notare che questo calcolo si applica solamente alle azioni.
Per visualizzare un esempio, cliccare sul link Esempi in cima alla pagina.
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