Exchange for Physical (EFP)

Exchange for Physical (EFP)


Un EFP (Exchange for Physical) est une transaction par laquelle vous vendez une action pour la racheter afin de la livrer ultérieurement en faisant l'acquisition d'un SSF (Single Stock Future), ou par laquelle vous achetez l'action et vendez le SSF.


Un EFP vous permet d'échanger une position longue ou short contre un SSF (Single Stock Future) en combinant les deux jambes en une seule transaction EFP. Un taux d'intérêt est intégré au prix des SSF. Il est déterminé par différents participants au marché dans un environnement compétitif. Tout comme les mises en pension et cessions temporaires de titres sur les marchés de la dette, les EFP constituent un mécanisme de financement économique et efficace.


  • Si vous conservez une position longue d'actions sur marge, l'EFP vous donne l'opportunité de réduire vos coûts de financement car vous aurez très certainement la possibilité de vendre l'action et d'acheter à terme à une prime inférieure à votre taux de marge.
  • Si vous êtes short sur l'action, vous recevez des intérêts sur le solde créditeur généré par votre vente short mais ces intérêts sont inférieurs à la prime que vous recevriez si vous vendiez le SSF et que vous rachetiez l'action short.
  • Si vous disposez d'un excédent de trésorerie sur votre compte et que vous souhaitez augmenter vos gains, vous pouvez acheter l'action et la vendre à terme à une prime supérieure aux intérêts générés par vos liquidités.
  • Un effet de levier plus important : les SSF ont une exigence de marge de 20% seulement.
  • Possibilité de vendre les SSF short lors d'une tendance baissière.

Lorsque vous détenez un contrat à terme, vous devez déposer une marge. La marge est égale à 20% de la valeur de l'action sous-jacente et IB paie des intérêts sur toutes les marges des SSF.

Tous les SSF sont réglés par le biais de l'Options Clearing Corporation. Cette entité a obtenu la note AAA, par conséquent, les intérêts gagnés par le biais de taux d'intérêt implicites sont plus sûrs que de nombreuses autres alternatives de gains sur intérêts. IB affiche le spread de l'EFP sur une base annualisée nette de dividende afin de faciliter la comparaison avec les taux d'intérêt du courtier.




Risques

Le trading de contrats à terme sur titres ne convient pas à tous les investisseurs. Vous vous exposez à des pertes supérieures à votre investissement initial. Avant de trader des contrats à terme de titres, veuillez lire la déclaration des risques des contrats à terme de titres.




Comparaison action longue

Conservez une action longue de Microsoft pendant 60 jours avec 25% de la valeur de l'action détenue en cash au titre de la marge, ou réalisez une transaction EFP de vente de l'action et d'achat d'un SSF.

Conserver l'action longue
Exchange for Physical Taux d'emprunt sur effet de levier de 75% 75%1 x 26.96$ x 8% x (60/365)1 = -0.06$
- Exchange for Physical Dividendes perçus durant la période $0.09
Exchange for Physical Coût de financement total de l'action -0.125$

Acheter un EFP
Exchange for Physical Revenu EFP pour 2 mois -0.17$ (Maturation à 60 jours)
-Exchange for Physical Intérêts à percevoir sur solde de marge 25%1 x 26.96$ x 45% x (60/365)1 = 0.05$
-Exchange for Physical Coûts de commission = -0.005$
= Exchange for Physical Coût de financement total de l'EFP -0.125$
Économie 0.055$ par action

1 Pourcentage emprunté • Exigence SSF de 20%+ Surplus de 5% sur la vente de l'action • Intérêts dus
• Intérêts perçus • Pourcentage de l'année


Dans chaque scénario, au terme de la période de soixante jours, une action de Microsoft est détenue. L'économie de 0.055$ qui résulte de l'opération consistant à entrer un EFP pour acheter un SSF plutôt que de détenir l'action réduirait significativement le coût de détention de l'action.




Comparaison action short

Prenez une position short sur l'action Microsoft pendant 60 jours avec 30% de la valeur de l'action détenue en cash au titre de la marge, ou réalisez une transaction EFP d'achat de l'action et de vente d'un SSF.

Détenir l'action short
Exchange for Physical Intérêts payés sur le produit de la vente short. Ne sont pas normalement payés
+ Exchange for Physical Intérêts à percevoir sur solde de marge 30%1 x 26.95$ x 45% x (60/365)1 = 0.06$
+ Exchange for Physical Paiement tenant lieu de dividende -0.09$
= Exchange for Physical Coût de financement total de l'action -0.03$

Vendre un EFP
Exchange for Physical Revenu EFP pour 2 mois 0.11$ (Maturation à 60 jours)
+ Exchange for Physical Intérêts à percevoir sur solde de marge 30%1 x 26.95$ x 45% x (60/365)1 = 0.06$
-Exchange for Physical Coûts de commission = -0.005$
= Exchange for Physical Coût de financement total de l'EFP 0.165$
Cash supplémentaire de 0.195 USD à percevoir par action

1 Marge en pourcentage • Exigence SSF de 20% + Surplus de 10% provenant du rachat d'action
• Intérêts perçus • Pourcentage de l'année


Dans chaque scénario, au terme de la période de soixante jours, une action de Microsoft est détenue short. L'économie de 0.195$ qui résulte de l'opération consistant à entrer un EFP pour vendre un SSF plutôt que de détenir l'action short réduirait significativement le coût d'une position short sur l'action.